年終盤點(diǎn)|生豬養(yǎng)殖：2020鼠年豬企搶風(fēng)頭明年產(chǎn)能釋放豬企利潤(rùn)空間將明顯收窄

　　2020年，國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)受新冠+非瘟雙疫情影響，生豬供給大部分時(shí)間處于偏緊狀態(tài)，豬價(jià)一度同比翻倍，生豬養(yǎng)殖企業(yè)鼠年交了金豬運(yùn)，盈利大多表現(xiàn)靚麗，且不少企業(yè)已經(jīng)在繼續(xù)擴(kuò)大養(yǎng)殖產(chǎn)能。

　　2021年，在生豬產(chǎn)能恢復(fù)大背景下，豬價(jià)缺乏持續(xù)上漲空間已經(jīng)是行業(yè)共識(shí)，但受母豬效能下降與疫情影響，豬價(jià)或仍在此前的歷史高位20元/公斤左右，生豬養(yǎng)殖仍有利潤(rùn)空間。但母豬效能下降與疫情防控均推高成本，加之利潤(rùn)空間收窄，成本將成為2021年及此后兩三年內(nèi)豬企經(jīng)營(yíng)關(guān)鍵指標(biāo)。

　　“預(yù)計(jì)明年上半年生豬產(chǎn)能就可完全恢復(fù)正常，按照6個(gè)月的育肥周期，明年下半年，生豬出欄有可能達(dá)到正常年份的水平。”日前，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局副局長(zhǎng)魏宏陽(yáng)向媒體表示。

　　隨著2021年產(chǎn)能逐步恢復(fù)，豬存欄量大增后飼料、疫苗需求景氣度將逐步提升，屠宰及肉制品行業(yè)成本將迎來(lái)下降，生豬養(yǎng)殖后周期行業(yè)將接過(guò)景氣接力棒。

　　回顧：豬市不平凡的2020年

　　2019年末，豬年的超級(jí)豬周期已來(lái)勢(shì)洶涌。超級(jí)豬價(jià)背后，是生豬供給緊張。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：2019年全國(guó)生豬出欄量為5.44億頭，較2017年末的6.88億頭下跌20.93%。供給不足之外，生豬產(chǎn)能也面臨較大缺口，中國(guó)政府網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2019年9月，我國(guó)能繁母豬存欄量降至1913萬(wàn)頭，較此前的3500萬(wàn)頭，下跌45%左右。

　　2019年能繁母豬的過(guò)量淘汰，直接制約2020年的生豬供給。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，全國(guó)生豬出欄2.51億頭，恢復(fù)至2017年末的81.2%。

　　缺豬導(dǎo)致2020年上半年豬價(jià)持續(xù)高位震蕩，中國(guó)畜牧業(yè)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示：2020年春節(jié)期間，豬價(jià)最高上漲至2月14日的38.32元/公斤，此后受新冠疫情抑制消費(fèi)及傳統(tǒng)消費(fèi)淡季影響，豬價(jià)一路下跌，5月22日已跌至27.61元/公斤。供給緊張問(wèn)題持續(xù)存在，觸底后豬價(jià)再次反彈，7月10日再次上漲至37.67元。

　　高豬價(jià)引發(fā)的養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄豬在下半年逐步面世，供給緊張得到緩解，豬價(jià)中樞在2020年下半持續(xù)下行。數(shù)據(jù)顯示，7、8月份豬價(jià)在37.5元/公斤左右區(qū)間震蕩兩個(gè)月后迅速下行，一度跌破30元/公斤，且此次探底后豬價(jià)并未走出V型反轉(zhuǎn)，而是在底部震蕩一個(gè)半月后，11月底才開(kāi)始反彈。

　　豬價(jià)中樞下行背后，是生豬供給緊張問(wèn)題逐步緩解，12月15日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部消息稱，截至11月末，全國(guó)生豬產(chǎn)能已恢復(fù)至常年水平的90%以上。

　　展望：生豬養(yǎng)殖行業(yè)轉(zhuǎn)折年2021

　　2020年，生豬供給緊張問(wèn)題得到緩解，且生豬供給增加的趨勢(shì)并未止步，2021年的供給勢(shì)必較2020年更加充沛。母豬數(shù)量恢復(fù)也處于較好水平，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，10月份能繁母豬存欄3950萬(wàn)頭，連續(xù)13個(gè)月增長(zhǎng)，比去年同期增長(zhǎng)32%，母豬存欄已恢復(fù)至正常年份的88%左右。

　　生豬供給數(shù)量將在2021年恢復(fù)，但非瘟疫情定植，以及二元母豬種群損失，均對(duì)生豬產(chǎn)能質(zhì)量產(chǎn)生長(zhǎng)尾影響。

　　非洲豬瘟方面，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局副局長(zhǎng)陳光華在10月舉行的新聞發(fā)布會(huì)上介紹：“目前全國(guó)非洲豬瘟疫情形勢(shì)總體平穩(wěn)，說(shuō)明常態(tài)化防控工作取得階段性成效。但也要看到，非洲豬瘟病毒已在我國(guó)定植，污染面較大，疫情點(diǎn)狀發(fā)生的態(tài)勢(shì)將在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)存在。”

　　此外，平安證券分析師蔣寅秋認(rèn)為，由于我國(guó)生豬養(yǎng)殖采用三元雜交繁育體系，從祖代引種至父母代雜交再至商品代出欄需3年時(shí)間周期，非洲豬瘟對(duì)祖代、父母代、商品代豬均造成沖擊，而祖代、父母代種豬種群恢復(fù)需兩年左右。

　　在系統(tǒng)雜交母豬不足，以及高豬價(jià)情況下，商品代三元母豬當(dāng)做二元母豬留種回交普遍存在，據(jù)涌益咨詢調(diào)研數(shù)據(jù)顯示：2019年7月二元能繁占比90%，三元能繁占比10%，2020年5月二元能繁占比降至53%，三元能繁占比大幅提升至47%。

　　三元母豬回交的剩余性能與系統(tǒng)雜交的二元母豬性能存在較大差異，蔣寅秋判斷，“三元肥轉(zhuǎn)母”能繁占比或已超60%+，估計(jì)大集團(tuán)效率損失約10-20%，一般養(yǎng)殖戶達(dá)30%。另有生豬養(yǎng)殖行業(yè)專家認(rèn)為：“‘三元回交’母豬PSY在15左右，正規(guī)二元母豬PSY在20以上。”(注：PSY為每頭母豬每年所能提供的斷奶仔豬頭數(shù)。)

　　雖然非瘟定植、母豬效率損失仍存在掣肘，但在產(chǎn)能恢復(fù)大趨勢(shì)下，此輪豬周期已確認(rèn)出現(xiàn)拐點(diǎn)，并進(jìn)入周期下行區(qū)間。

　　豬易網(wǎng)首席分析師曾紫華判斷：“2021年全年生豬平均價(jià)大概在20元/公斤，自繁自養(yǎng)盈利水平在800元/頭，全年豬價(jià)呈現(xiàn)前高后低，上半年均價(jià)有望在11元/斤，下半年均價(jià)有望10元/斤。”

　　中國(guó)畜牧業(yè)協(xié)會(huì)豬業(yè)分會(huì)副主任石守定認(rèn)為：“隨著后期(2021年)生豬養(yǎng)殖行業(yè)進(jìn)一步恢復(fù)及產(chǎn)能全面釋放，震蕩下跌是大趨勢(shì)，預(yù)計(jì)行業(yè)低谷期將維持2-3年!預(yù)計(jì)明年豬價(jià)平均在23元/kg左右。”

　　此外，某生豬養(yǎng)殖行業(yè)上市公司高管對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示：“2021年的豬價(jià)預(yù)計(jì)在22-23元/公斤左右的水平。”

　　值得注意的是，在此輪超級(jí)豬周期之前，我國(guó)豬價(jià)長(zhǎng)期在10元/公斤至20元/公斤之間徘徊，20-23元/公斤的豬價(jià)，仍然為此前豬周期高峰時(shí)期水平。

　　競(jìng)爭(zhēng)：2021年豬企成本為先

　　在20元/公斤預(yù)期之下，豬企仍有較大動(dòng)力擴(kuò)張產(chǎn)能。

　　據(jù)財(cái)聯(lián)社記者統(tǒng)計(jì)，牧原股份、新希望、正邦科技、溫氏股份四大頭部企業(yè)2021年出欄計(jì)劃分別為5000萬(wàn)頭、2500萬(wàn)頭、2500萬(wàn)頭與3000萬(wàn)頭，4家豬企2021年累計(jì)出欄計(jì)劃1.3億頭。

　　產(chǎn)能同步擴(kuò)張時(shí)，明年豬價(jià)若降至20元/公斤左右水平，成本將成為豬企后周期競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵點(diǎn)。

　　新希望集團(tuán)董事長(zhǎng)劉永好表示，從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度看，豬周期還會(huì)存在，養(yǎng)豬要有長(zhǎng)期主義的觀念，要腳踏實(shí)地認(rèn)真計(jì)算成本，通過(guò)創(chuàng)新、人才培育、組織再造等方面，使養(yǎng)豬成本不斷降低。

　　公告數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)階段，牧原股份、新希望、大北農(nóng)的生豬養(yǎng)殖成本約14-15元/公斤;唐人神、金新農(nóng)的生豬養(yǎng)殖成本約16-18元/公斤;正邦科技與天邦股份的養(yǎng)殖成本超20元/公斤。

　　除產(chǎn)能計(jì)劃外，頭部豬企已開(kāi)始公布2021年的成本控制目標(biāo)。據(jù)悉，牧原股份計(jì)劃通過(guò)智能化升級(jí)，將生豬養(yǎng)殖成本降至11.5-11.8元/公斤;新希望養(yǎng)殖成本目標(biāo)為11-12元/公斤;正邦科技將通過(guò)嚴(yán)格的考核方案與獎(jiǎng)懲措施，力爭(zhēng)明年年底成本降至16元/公斤。

　　對(duì)此，養(yǎng)殖行業(yè)專家告訴記者：“養(yǎng)殖成本是硬功夫，成本下降是一個(gè)系統(tǒng)性目標(biāo)，需要組織管理、養(yǎng)殖技術(shù)、飼料、動(dòng)保等方方面面的支撐。趁明年還有利潤(rùn)空間的時(shí)候在成本上下功夫，才能在未來(lái)兩三年的下行周期，有應(yīng)對(duì)虧損的能力。”

　　若頭部企業(yè)順利完成2021年的出欄量與成本目標(biāo)，豬企利潤(rùn)頂峰將在明年出現(xiàn)。以牧原股份為例，假設(shè)牧原股份順利完成5000萬(wàn)頭出欄目標(biāo)與11.8元/公斤成本目標(biāo)，且2021年平均豬價(jià)為20元/公斤，則牧原股份生豬銷售毛利為8.2元/公斤，以生豬出欄均重110公斤計(jì)算，生豬銷售頭均毛利為902元，按5000萬(wàn)頭出欄目標(biāo)計(jì)算，牧原股份2021年銷售毛利約410億元。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020年前三季度牧原股份銷售毛利為253.28億元。

　　延伸：養(yǎng)殖后周期行業(yè)景氣將回升

　　在豬周期步入下行周期后，養(yǎng)殖后周期行業(yè)將迎來(lái)景氣回升。

　　首先，在豬存欄量恢復(fù)背景下，豬飼料需求明顯提振。中國(guó)飼料工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2020年1-10月，受生豬產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù)拉動(dòng)，豬飼料產(chǎn)量6783萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.4%，10月單月豬飼料產(chǎn)量934萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)8.6%。

　　需求持續(xù)增長(zhǎng)之外，飼料企業(yè)連續(xù)提價(jià)進(jìn)一步增加收入。國(guó)家發(fā)改委公布的生豬飼料平均價(jià)數(shù)據(jù)顯示，以往豬飼料價(jià)格在2.3-2.7元/公斤左右，2020年年中開(kāi)始，豬飼料經(jīng)過(guò)多輪提價(jià)，現(xiàn)已達(dá)到3.0元/公斤左右漲幅10%至30%。

　　值得注意的是，飼料上游的玉米、豆粕價(jià)格漲幅要快于飼料漲幅。數(shù)據(jù)顯示，玉米主力合約由2020年年初的1900元/噸左右，一路上漲至年底已突破2600元/噸，漲幅超36%;豆粕主力合約由年初的2700元/噸上漲至年末的3100元/噸，漲幅接近15%。

　　對(duì)于成本上漲快，飼料提價(jià)慢，某中型飼料廠商區(qū)域負(fù)責(zé)人對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示肯定，他表示：“現(xiàn)在確實(shí)出現(xiàn)了這種情況。”

　　與飼料板塊相同，動(dòng)保疫苗也迎來(lái)景氣上行。據(jù)統(tǒng)計(jì)，生物股份、中牧股份、瑞普生物、普萊柯四家動(dòng)保疫苗企業(yè)營(yíng)收增速均自2019年三季度開(kāi)始明顯上行。

　　此外，屠宰與肉制品行業(yè)迎來(lái)成本下降。此前因豬源供應(yīng)緊缺，屠宰企業(yè)收豬困難，隨著生豬供應(yīng)恢復(fù)，屠宰企業(yè)收豬問(wèn)題得到緩解。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部對(duì)2000家樣本屠宰企業(yè)監(jiān)測(cè)，今年7至11月，各月生豬日均屠宰量分別為47、47、52、53、64萬(wàn)頭，總體呈增加趨勢(shì);進(jìn)入12月份以來(lái)，生豬日屠宰量大幅增加至73萬(wàn)頭。在豬價(jià)下行背景下，肉制品業(yè)務(wù)因成本下行，毛利率有望提升。(來(lái)源：財(cái)聯(lián)社)